凭借青山集团的全球渠道资源，瑞浦兰钧是否能在海外建厂后，持续开拓海外客户，实现作为二线厂商的突围，还有待后续进一步观察。

　　在2023的锂电行业寒冬中，瑞浦兰钧破冰IPO，12月18日登陆港股，募资近21亿港元，最新市值超400亿。

　　从这家电池黑马成立六年的发展历程来看，“镍王”青山集团不仅是其控股股东，也是其最主要的供应商与客户。凭借青山集团的近几年在新能源全产业链的布局，广泛的合作网络，以及充足的资金储备，瑞浦兰钧一路披荆斩棘，一度稳占电池厂出货量前十。

　　而在这一轮产能出清的激烈竞争中，瑞浦兰钧也与其他二三线厂商一同经历业绩压力，产品销量被一线厂商挤压，市场份额滑出前十。

　　此次完成港股上市，瑞浦兰钧将在融资和品牌影响力上提供助力，有利于产品接下来的海外业务开拓。伴随青山集团的海外扩张步伐，其盈利能力也有望快速提升。

　　2023年末，颇受业内关注的瑞浦兰钧抢登二线电池厂的资本末班车，成功实现上市。

　　12月18日，瑞浦兰钧正式以 0666 为股票代码在港交所主板挂牌上市。此次IPO，瑞浦兰钧以每股18.30港元的价格发售1.16亿股，募集资金约21亿港元，是香港今年第四大IPO。其中香港公开发售部分获 1.27 倍超额认购，国际发售部分获 1.21 倍超额认购。

　　截至当日收盘，其股价录得18.78港元/股，市值427.6亿港元，超越中创新航，成为港股市值最高的锂电上市公司。

　　事实上，2022年年末，瑞浦兰钧就首次向港交所递交招股书，后续因招股书“失效”，上市计划搁置；2023年6月，瑞浦兰钧二度递交招股书，耗时一年终于成功登陆港交所。

　　瑞浦兰钧成立于2017年10月，永青科技股份有限公司持股68%，而该公司正是青山控股持股51％的控股子公司。2020年跻身国内动力电池装机量第八，但今年前11个月随一众掉出前十，市场份额下滑了0.39个百分点。

　　相较于其他动力电池企业，瑞浦兰钧较早押注储能电池。今年上半年，瑞浦兰钧的动力电池业务收入占总收入由去年同期的41.4%减少至 18.9%，球友会而储能业务的占比则由46.8%攀升至65.5%。

　　据起点研究统计，上半年全球储能出货量中，瑞浦兰钧位居第四，占比8%。瑞浦兰钧发布的320Ah问顶储能电池，于10月份已经开始量产，也让瑞浦兰钧成为全球首家实现320Ah电池量产的企业，领跑大容量电芯市场。

　　招股书透露，此次上市所募资金80%的资金将用来继续扩大电池产能，用于温州三期工厂、佛山工厂一期和重庆工厂的投资建设，另外10%的资金将用来研发方面的投入以便维持产品优势和增强竞争力，最后的10%用于营运资金。

　　不过其亏损仍在扩大，当前具有一定财务压力。瑞浦兰钧2021及2022年分别亏损8.04亿及4.51亿元，经营活动现金流净额分别为-19.57亿元、-22.30亿元，有息负债在2022年末达到了46.51亿元。球友会展望未来，公司预计能于2025年实现盈利并产生经营现金流入。

　　动力电池方面，瑞浦兰钧客户包括上汽、东风、零跑汽车、合众汽车、合创汽车及新兴汽车零部件制造商威睿电动等，据称还涵盖一家荷兰车企、德国豪华品牌及一家美国电动车企；储能电池主要客户则包括浙江艾罗、阳光储能、古瑞瓦特及固德威。

　　不过最大客户显然是青山集团。2020年至2022年，瑞浦兰钧的出货量分别为1.55GWh、3.30GWh和16.61GWh。在出货量大幅提升的2022年，主要靠青山集团拉动。

　　2021、2022和2023年上半年，瑞浦兰钧向青山集团及其关联方出售的电池产品分别约为1530万元、8.6亿元以及8.33亿元。据招股书，公司已经和青山集团的附属公司永青科技签署了框架协议，保证原材料供应的长期稳定。

　　瑞浦兰钧同时还在计划在欧洲、东南亚及南美洲等地区建立生产工厂。这一计划恰与大股东青山集团近期宣布在印尼、智利建设的“锂电产业园”时间地点吻合。

　　据招股书，瑞浦兰钧“能够利用青山集团于印尼在产业链上游的各种战略努力，并把握东南亚需求的快速增长。在南美洲，我们有意建立电池包生产工厂，并打入美洲市场，同时发挥青山集团的现有业务优势。”

　　据招股书，瑞浦兰钧产品在海外的毛利率为15.0%，四倍于国内，而“青山集团业务的广泛覆盖未来将提供广泛的合作机会。”

　　公司董事长曹辉在近期某专访中也谈到，瑞浦兰钧“一是在印尼建厂，二是在欧洲德国落地了子公司，近期会完成工厂选址......更倾向于成为第一批出海的中国新能源企业。

　　产能规划上看，瑞浦兰钧2023年底前将实现77GWh的设计产能，并于2025年底前实现150GWh的设计产能，项目建成所需的后续投资高达199亿元人民币。而根据公司在近期行业活动中透露的信息，2025年后至2030年，还将有额外150GWh的海外产能规划。

　　近期，青山集团也在加速完善新能源产业链。11月8日，法国不锈钢和镍铁巨头Eramet宣布，将引入青山控股作为合作方，重启旗下阿根廷CR盐湖2.4万吨的LCM盐湖提锂项目，后者将投资约3.75亿美元（约合人民币24亿元），获取该项目49.9%的股权。

　　此前因疫情原因以及国际锂市场不景气，该项目曾于2020年4月宣布暂停开发。根据最新公告，将于2022年一季度开工建设，计划2024年初投产。

　　资料显示，青山集团1988年起步于浙江温州，从不锈钢产业起家，目前拥有从镍矿开采、镍铁冶炼到不锈钢冶炼、不锈钢连铸坯生产及不锈钢板材、棒线材加工的全产业链布局。

　　2020年数据显示，青山控股的不锈钢粗钢产量达1080万吨，约占中国市场供应量的35.8%，全球供应量的21%，是中国最大的不锈钢生产商。

　　目前青山集团拥有八大生产基地，境内包括福建青拓、广东阳江和浙田，境外拥有印尼莫罗瓦利工业园区（IMIP）、印尼纬达贝工业园区（IWIP）、美国匹兹堡A&T Stainless. LLC、印度古吉拉特工业园区、津巴布韦中非冶炼生产基地。

　　2017年起，青山控股开始布局新能源产业，提出打造“镍钴矿产资源开采-湿法冶炼-前驱体-正极材料-电池应用”新能源全产业链。目前已与钴业巨头华友钴业和锂电材料龙格林美合作，在印尼开发红土镍矿，用以建设新能源电池镍资源原料制造体系。

　　在储能赛道，麦田能源也在今年7月宣布上市辅导备案获证监会受理，有望在2024年收获IPO，目前估值超百亿，青山控股旗下永青科技集团为其第二大股东。其产品主要集中在逆变器和储能电池领域，已实现储能逆变器100万套，储能电池100万套产能。产品规模和生产能力已跻身进入户用储能行业全国前列。

　　整体来看，承接电池业务的瑞浦兰钧，仍是青山控股投入最多的“亲儿子”。自成立以来，集团直接投入资金累计超80亿元。

　　在青山集团的背书之下，瑞浦兰钧也在上市前引入一批机构资本，上汽为其最大外部股东。

　　A轮融资中，青岛上汽和嘉兴上汽分别以8.88元/股、11.71元/股的价格拿下了5628.5万股、1.88亿股，涉及金额5亿元、22亿元，持股比例为8.7%。A+轮融资中，温州交通以11.71元/股的价格拿下了1707.5万股，涉及金额2亿元。B轮引入了天津海河、平安投资、深创投、佛山基金、中伟股份、中信等30余家资本。其中，中信证券成为了瑞浦兰钧冲击IPO的联席保荐人。

　　上汽投资后，瑞浦兰钧成为上汽供应商，并在广西柳州的全资子公司成立了两家合资企业，即赛克瑞浦（PACK）、瑞浦赛克（电芯），分别建设产能为20GWh的动力电芯及电池包生产设施，总投资约55亿元。

　　中伟股份也在参与B轮融资的同时，签订了战略合作协议，将为瑞浦兰钧及其下属企业原材料组织和供应提供保障。双方还将在产品供销、加工方面进行长期稳定合作，预计2022年-2030年实现三元前驱体、磷酸铁产品的采销总量80万吨-100万吨。

　　凭借青山集团的全球渠道资源，瑞浦兰钧是否能在海外建厂后，持续开拓海外客户，实现作为二线厂商的突围，还有待后续进一步观察。

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