美国次贷危机、国内通货膨胀压力、A股不稳定及QDII变数，是H股最大的几种不确定性所在

　　明年的主题包括经济增长、通货再膨胀、盈利正常化、企业核心竞争力及消费升级

　　目前可能正是中国政府全面审视财政金融政策、走出怪圈的良机。反之，继续 “宏观微调”政策只会浪费这一改革的黄金机会

　　面对今年以来的跌幅，市场并未找到一个令人信服的理由，因而投资者信心愈加受挫

　　弱势美元、H股回归A股速度、消费走势、人民币升值速度、能源价格改革、企业盈利增长可预测性及QDII进展等因素，将决定未来几个月的H股形势

　　如果说过去一年股市演绎的强劲周期股行情植根于中国经济结构的某种失衡，那么对结构失衡的纠偏可能造成未来投资热点的逆转

　　如何采用恰当的监管手段，在抑制泡沫的同时促使股票市场“软着陆”，已经是管理层面临的最重要的任务

　　目前A股市场在价格表现中可能出现了一些问题，除了投资群体尚欠成熟，最大的问题在于股市流通量严重不足

　　G7首次明确要求人民币有效汇率“加速升值”，主因是欧元区国家担心所有美元贬值的压力都以欧元对美元升值的方式释放出来，会造成欧元升值太快，欧元区在全球失衡的调整中承担过多的调整成本

　　在目前流动性开始收紧而大经济体经济增长放缓的全球经济周期背景下，那些谨慎的、保持足够流动性的投资组合最有可能在长期获得更好的回报

　　H股的强势是否能够继续，主要是看几个方面：基本面是否继续利好及估值是否仍在相对合理水平；资金量是否能够持续；IPO能否源源不断

　　通胀与升值引发的一层含义是中国境内的资源品重估，球友会另一层含义是行业集中度提升

　　当前经济环境下，资本外流规模会相对有限从而可控，境内居民对投资海外也有相当大的兴趣，球友会应是加快资本项目开放的有利时机

　　盈利能力的增长根植于中国经济实力整体提高、经济结构改善、产业整合以及诸多中国企业向产业价值链上端成功移动所带来的大幅利润提升

　　过去几年中球友会，中国股市的投资者都生活在一个高经济增长和低通货膨胀的黄金时代。这一局面在未来几年中将逐步改变。但现在股市（特别是A股市场）似乎并未对这种改变产生警觉，这是一个令人忧虑的现象

　　如果股票收益更高，为什么要将资金分散投放到股票、债券和银行存款？如果本国股票市场或债券市场极度火爆，为什么还要投资到海外市场？

　　通过QDII和“港股直通车”流入的内地资金会推升股价，但远超预期的盈利增长和坚实的基本面才是看多中国的关键理由

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