常识的缺乏和对很多基本概念的理解不透彻往往是一个人做出错误选择的最主要原因！

　　什么是投资风险？投资风险是指未来投资收益的不确定性，在投资中会遭受收益不及预期甚至本金损失的可能。你本来打算用100万本金投资变成200万，结果投资失败，100万变成了50万，那么用50万本金再投资变成200万的难度就增加了3倍。所以投资过程中最重要的首先是分析和控制风险，而不是预测回报率。要想分析和控制风险，首先得知道投资中的常见风险有哪些。而投资理财时我们首先看什么风险呢？那就是道德风险，所谓的道德风险，说的通俗易懂点，就是投资者被骗或者管理人不尽职的风险。很多投资者投资失败甚至血本无归，并不是因为他们投资的钱投资到了产品所描述的资产或项目之后，最终因为市场或项目运行不佳失败而亏损。而是因为他们被销售机构或资产管理人给欺骗了。他们的钱压根就没被拿去投资所宣传的项目或者项目是严重包装过的。曾经有个投资者被骗了几百万，出离愤怒地说到：我可以接受因为市场或项目本身经营风险造成的损失，但我真的无法接受被骗，这帮龟孙子，真该被千刀万剐！！！我们能从这个投资者的话中体会到他的愤怒和痛苦，对人性的失望，不安全感的加深，自此他肯定会越来越难以相信人和社会了。如果一个人缺乏对人和社会的信任感，那么幸福感肯定不会太高。所以说投资中的道德风险多么可怕，多么气人。今天我就带大家深入认识下投资中的道德风险，以及教大家如何规避道德风险。

　　很多投资者在投资时，也不是没有风险意识，有的甚至自己认真研究投资项目本身的机会和风险。有的分析的还真透彻，让投资顾问都自愧不如。可是这些自认为很谨慎和专业的投资者，最后还是亏的很惨，甚至血本无归。为什么会这样？项目很好呀，风险控制措施也很到位。那就是因为他们光顾着研究项目本身的投资风险，却忘了深入调查这个项目的道德风险了。过去十几年来先后出现过原始股、贵金属、收藏品、期货、P2P、私募基金金融投资、私募债、假信托等欺骗或者忽悠投资者的已跑路和倒闭的理财公司成千上万家，累计让投资损失保守估计超过2万亿。不用怀疑这个数的，就易租宝和大大集团加起来就接近千亿了。以上这些跑路或者倒闭的理财机构主要有以下几个共同点:1、不是正规金融机构，没有金融牌照，不受监管，或者控股股东里没有有公信力的国企、上市公司、知名风投机构或者金融机构。2、这些公司发行的投资项目要么项目直接不存在是假的；要么项目有，但虚假包装了；要么项目存在且没有虚假包装，但募集的钱最终并没有完全投宣传的项目而是投其他高风险项目。3、几乎都是庞氏骗局，宣传的回报率都在银行理财收益的2倍以上，利息派发频率很高，前期都是借新还旧。4、公司的管理层到员工，教育背景和个人素质都普遍较低。只要能拉开客户，什么人都可以成为公司员工。其实还有球友会，我们就不一一列举了。因为做投资，想要规避被骗的道德风险，看上面4个特点就行，只要发现具备其中一个，那么就坚决不碰。有些公司可能前期具备其中一些特点，但以后可能越做越好，这些特点逐渐都没了。但那都是以后的事，而且成功蜕变的概率很低。我没又不是做VC风险投资，所以就别去赌运气了，否则时间久了，你终究会倒霉的。

　　以上我们讲了一些完全可以规避的道德风险。但还有一些道德风险，我们无法完全规避，只能尽量降低。这些道德风险不能算纯粹被骗的风险，而是管理人公司或者其员工在产品运行操作中不尽职尽责甚至违规违法操作的风险。这些管理人往往都是受一行二会监管的正规金融机构。比如有的银行工作人员私自包装理财项目给信任银行的客户推荐，而这些项目根本不是银行发行或者代销的。一旦出事，投资者定会损失惨重。再比如有金融牌照的信托或者资管公司的项目经理没有尽心尽力做项目尽职调查，甚至接受融资方贿赂而包装劣质项目。而这一道德风险的增加，无疑会大大增加其他风险。因为很多风险都是道德风险的延伸。最终就会使项目失败的概率大大增加。所以我们投资债权类金融产品，首先要看谁是管理人，我们跟谁签合同，一定要选择口碑好，公司管理好的管理人，这样道德风险会大大降低。接下来我们重点说一下股票型公募和私募基金的道德风险。目前中国的偏股型基金产品，不管是公募还是私募，基本上都是阳光化运作的，所谓的阳光化运作，就是资金首先都是有独立的第三方金融机构托管，由证券公司进行证券托管，基金管理人只负责基金所募集资金的投资，下达投资指令，自始至终都无法把钱转移到不受监管的账户，而且投资过程需要定期进行披露。这样的结构设计首先保证了非法集资的道德风险。其实股票型基金最大的道德风险就是基金管理人的违规违法操作和不作为的道德风险。公募基金赚钱的主要来源是收取管理费，所以基金规模最重要。如何才能保证规模的持续增长呢?当然是持续的好业绩。可是公募基金因为很多限制，比如最低仓位要求，投资者赎回要灵活等。还有中国的基民大部分不成熟，股市行情好，估值很高时才想起投资基金，而当市场行情不好，很多基金净值跌出机会时却选择赎回或者降低仓位。所以择时和长期性的价值投资策略很难被公募基金很好地实践。最终造成大部分公募基金的业绩走势和大盘走势差不多。无法保证持续稳定的好业绩。

　　基于以上原因和常见现象，所以很多基金经理就不在择时和选股上下功夫了。募集了钱一般就去沪深300或者中证500里找些股价相对稳定的龙头股来买。只要保证基金净值不大幅度回撤，就可以维持基金规模，坐收管理费。其实，这都不算最过分的，更有甚者，直接做老鼠仓的勾当。什么是老鼠仓？鼠仓是指庄家在用公有资金拉升股价之前，先用自己个人(机构负责人，操盘手及其亲属，关系户)的资金在低位建仓，待用公有资金拉升到高位后个人仓位率先卖出获利，当然，最后亏损的是公家资金。没想到基金有这么多黑幕吧。所以选公募基金没那么简单。选个尽职尽责的基金产品委实不容易。这个行业是完全符合二八法则的。真正负责人的基金管理人只占20%左右。当然，如果能找出几个优秀的基金产品，长期投资，年化复利回报率超过15%以上是完全可以实现的。说到私募证券基金，那就更有内容了。私募这个行业，一般规模较低，想要发财，主要就靠业绩提成。业绩提成跟两个指标有关系，第一个是基金规模，所以很多人能募集多少钱就募集多少钱。殊不知，大多数基金经理并不能熟悉掌握很多策略球友会，一般都是只能坚持一种或者两种策略，而每一个策略其实都是有容量的，一个普遍的共识是，资金规模越大，所能获得的收益是越低的。所以，简单来说，大多数人能管理的资金是有一个最优规模的。可能是几千万，也可能是几个亿。因为股票是要考虑流动性的，规模大了以后，一定要考虑自己能不能在比较低的价位买足够多的货，跌得时候能不能跑掉。但是基金经理为了实现更多球友会的业绩提成，只会尽量扩大基金的规模，如果一号二号发满了，就来发三号四号。可是，值得投资的股票还是那么多。

　　跟业绩提成相关的第二个指标，就是制定的业绩提成规则。绝大多数基金都是高水位提成法，高水位是指只有基金业绩超过了基金历史最好水平，基金经理才能提取业绩报酬。所以，2015年牛市的时候，很多基金的基金净值都在屡创新高，那么每隔一个月或者一个季度，当净值上去的时候，基金经理就开始提取业绩提成。然而当基金经理每天都在数钱的时候，对于那些已经连续上涨泡沫严重的股票，大多数基金经理也没有动力去清仓。因为一旦清仓，就意味着大把的钞票数不到了。而且，这里面还有一个来自投资人的压力，如果大盘暴涨的时候，基金经理没赚到钱，很多投资人也会不高兴，所以，基金经理总是要保留相当多的仓位，这样才能跟投资人交代，涨了自然好，跌了就说是市场不好。

　　当遭遇股灾时，基金净值一般会大幅回撤，基金经理自知没有能力让净值再创新高，大部分基金公司就会选择放弃这个产品，因为他们很多水平有限，根本没有能力让基金净值短时间内回升，这就意味着他们赚不到业绩提成了。可是基金公司总是要想办法赚钱的，所以，他们就会建议大家去认购新的私募基金。因为，那里的净值是1起步，每次净值新高的时候，他又可以赚业绩提成了。相比较而言，大家就知道，老的产品其实已经被抛弃了。投资私募的另一种道德风险，就更不用说了，就是基金经理与外面的游资勾结，私下接游资的货，每接一万股分多少钱，然后还有自己的老鼠仓等等，跟公募基金都是一样的。现在知道为什么那么多人投资会血本无归和投资基金总是亏损或者收益平庸的原因了吧。其实，毫不夸张地说，道德风险是造成这些不好结果的最主要原因。一个金融产品如果没有道德风险或者道德风险很低，长期来看，首先亏损的概率会很低，而能不能获得可观的回报率，那就要着重评估管理人的能力水平了。这个我们以后再讲。总之，我们事务所在全市场筛选优秀资产管理人和产品时，首先就是评估和分析产品的道德风险。确定没有道德风险或很低时，我们才着手分析和评估产品的其他风险和潜在球友会回报率。隔行如隔山，如果你不是经验很丰富的投资者，那么还是要选择专业独立的投资咨询公司帮自己做产品测评和筛选好的金融产品来配置。

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